大行言论中银认同联储局拯救行动，惟减息或形另一泡沫

  财华社香港新闻中心。 

中银香港(02388-HK)在《中银经济月刊》认为，美国联储局推出多项创新融资工具，包括接受次按相关的衍生投资产品为抵押品，其主要根据其抵押品市值折算得出信贷额度，而非尝试为该产品的价值划出底线，抵押品价格最终还是由市场决定，开放融资窗口旨在为这些有价无市的投资产品提供长期管理的平台。



报告指，联储局提供特别融资予摩根大通的收购行动，而不参与收购价的厘定，主要反映其不愿彷效英国暂时国有化Northern Rock银行，变相由纳税人直接买单的做法，有关的危机处理手法值得其它央行未来在危机处理时借鉴与参考。



报告称，过往部份金融机构过度依赖短期票据，忽视传统存贷业务，使其资金状况受短期融资市场变化而变得相当脆弱，但联储局持续减息压低短息、通胀升温推高长息，孳息曲率斜率增加，有助银行重新发展借短息、放长息的传统业务，改善其资金结构。



不过，报告同时警告，联储局减息为全球经济注入大量流动性，背景与当年联储局减息引发次按危机相似，目前商品市场已呈泡沫迹象，虽然目前参与商品期货市场的资金仍较股、债、汇市属较少的一部分，但正如次按占国民生产总值比率较低一样，持续的金融创新使不同产品盘根错节，一旦商品泡沫爆破，对全球市场可能产生的蝴蝶效应是难以估计的。