回补跳空缺口
□光大证券 滕印
经过连续两周反弹后，本周大盘在3800点整数关前出现大幅震荡走弱的走势。从市场热点来看，尽管部分二、三线股和题材股的活跃度有所增强，但银行、保险、证券、地产等本轮反弹的领涨权重股均出现调整。
市场自2007年10月16日6124点下跌以来，半年的时间内指数跌幅超过了50%，此后受政策刺激展开反弹，大盘呈现出急跌-利好消息刺激-继续反弹的走势。我们认为，除受到外围市场环境影响外，国内宏观调控、企业盈利增长预期、资金供给状况等基本面因素是造成市场大幅调整的主要原因。
本周纽约市场原油价格突破每桶124美元，国际油价的持续攀升将增加中国通胀压力。4月份宏观经济数据即将于下周出台，这将成为影响本轮反弹行情的重要因素。另外，下周还将迎来本年度限售股解禁的第二高峰，单周限售股解禁股多达142.58亿股，仅次于今年下半年8月最后一周143.9亿股的解禁规模。
值得关注的是，预定募集上限为90亿元的天治创新先锋股票型基金，实际只有2.48亿元的净认购金额，创出开放式基金首发规模的新低。在新基金发行状况不甚理想的情况下，市场后续资金的供给将面临考验。
总体来看，制约市场中长期走势的因素并没有出现实质性的改观。我们认为，在没有进一步利好政策出台的情况下，市场将进入到反弹冲高后的震荡回调确认支撑位阶段，3296-3461点的向上跳空缺口将逐步回补。
下周趋势 看空
中线趋势 看空
下周区间 3400-3650点
下周热点 奥运、创投。
下周焦点 宏观经济数据。
短线反复震荡
□信达证券 刘景德
本周三，沪深股指双双大跌逾4%，周四大盘的强劲反弹又出乎市场意料，而周五的再度下跌表明目前市场依然处于弱市格局。上证综指自2990点反弹以来，基本维持“涨二跌一”的反弹格局。第一波反弹从2990点反弹至3658点，而后回调到3453点，第二波反弹最高至3786点，5月8日回调到3523点之后强劲反弹，我们估计第三波反弹高度可能达到4000点左右。
近期消息面总体偏暖，对股市稳定有积极作用。从市场热点看，近日盘中不断涌现新的热点，在券商股、地产股和银行股回调的时候，煤炭股、新能源、钢铁股、通信股以及医药股轮番上涨。
从盘面观察，煤炭股继续上涨难度较大，新能源、通信股、医药股短线也可能出现冲高回落的走势。近期反弹的急先锋券商股已经开始回调，大盘能否重拾升势关键还看券商股。一旦券商股持续下跌，则意味多方的旗帜倒下，可能引发其它板块轮番下跌的局面。近日工商银行、招商银行等银行股回调比较充分，地产股、汽车股等也出现连续回调，预计经过适当回调后，银行股、地产股和汽车股可能陆续探底回升。
综合各方面因素分析，目前政策暖风频吹，投资者信心逐步恢复，大盘暂时难以出现连续下跌的局面。不过，近期热点板块可能此起彼伏、涨跌互现，因此短线大盘难免反复震荡。
下周趋势 看多
中线趋势 看平
下周区间 3400-3800点
下周热点 银行股、地产股。
下周焦点 券商股能否重拾升势。
对“红五月”行情不宜期望过高
□东方证券 莫光亮
研判后市行情最关键的问题是确定本轮上涨行情的性质。基于下述三大理由，我们认为此轮行情是反弹而绝非反转。
首先，从估值角度出发，沪综指3000点大致对应沪深300成份股2008年20倍动态市盈率，这在沪深市场历史上属于很低的估值水平。从历史经验来看，这应当可以成为构筑中长期底部的最关键条件之一。但当前的市场内外背景与前些年相比已经发生了极其重大的变化，一是沪深市场走势在很大程度上已受到境外市场的影响，境内外股票价格接轨的预期大大增强;二是股改后市场逐渐进入全流通格局，当前大小非解禁流通正在深刻地影响市场估值体系。基于上述两大原因，我们认为今后沪深市场的估值波动中枢肯定还会下移，20倍动态市盈率或许难以构筑市场中长期底部。
其次，导致牛市行情在6124点后暂时结束的众多原因中，上市公司业绩、大小非解禁、外围市场等因素对市场的影响最大。
从目前形势来看，2008年上市公司整体业绩受美国经济衰退和外部需求减弱、国内宏观调控和货币紧缩、出口和GDP增速下滑、源自股市的投资收益减少等因素的影响程度仍不明朗，次贷危机最坏的时刻是否真的已经过去仍有待时间考验。外围市场中期走势可能存在较大变数，小非解禁后减持积极性较高，当前有关方面陆续出台减持存量股份的规范措施，但难以从根本上减轻对市场的压力。
最后，印花税下调等利好的政策意义十分重大，但投资者也不能对其效应期望过高。政策干预体现出决策层希望市场稳定的强烈意图，但政策出台的本意可能更多的是“纠偏”，3000点可能不是最后的支撑位。
就短线行情而言，我们认为，此轮反弹浪可能是对1月14日5522点以来大幅急跌的修正。进一步判断，5522点至2990点跌幅的0.382黄金分割位3958点附近，可能成为本轮反弹的极重要阻力区域。在月K线上，沪综指的5月线和20月线当前交叉在3900点上沿，3900点由此构成五月行情的重大压制点位。当前行情应该处于上有压力、下有支撑的格局，投资者可灵活调控仓位，采取精选个股和高抛低吸的操作策略。
下周趋势 看平
中线趋势 看多
下周区间 3400-3750点
下周热点 农业、新能源。
下周焦点 政策面，市场成交额变动，权重股、H股走势。
消化通胀担忧后恢复升势
□西南证券 张刚
本周大盘在连续上涨之后出现回调走势，最高上摸至3800点附近，最低下探至3500点附近。部分大小非违规减持和中国平安巨额再融资传闻曾引发股指重挫，但随着强化监管的措施和澄清传闻，大盘一度出现上涨。周五，4月份PPI同比涨幅再创新高，引发市场对通胀的担忧，两市股指也再度回落。
新股发行方面，根据公开信息显示，金飞达、天威视讯拟于5月12日发行，威华股份拟于5月13日发行，歌尔声学拟于5月14日发行，九阳股份、通产丽星拟于5月16日发行，滨江集团拟于5月19日发行，均为拟在中小板上市的公司。目前没有大盘股发行的安排，如果两市日成交额保持在1500亿元以上的水平，大盘仍有望延续升势。
下周将进入4月份宏观经济数据的密集披露期。此前，在3月份和第一季度宏观经济数据公布之后，央行便上调了存款准备金率，以至于在主要数据公布之前，受宏观调控影响比较大、尤其是对货币政策非常敏感的银行、房地产等板块走势偏弱，对股指形成了较大的压力。
本周上交所发布《会员客户证券交易行为管理实施细则》，重点监控限售股减持动向，而深交所多管齐下，遏制大小非违规减持。证监会有关负责人表示，对于违规减持事件，“绝对不会止于交易所的谴责，不能纵容这种乱卖行为。”对于类似违规行为，证监会有望出台具体的惩罚措施，后续的处罚结果和配套措施，将有助于减缓市场对限售股套现的忧虑，恢复入市积极性。
本周周K线收出长阴线，但并未全部抹去前一周的升幅，明显受阻于10周均线压力，而5周均线在3490点形成支撑。日均成交金额比前一周放大一成多，处于偏高水平，为2月份以来单周最高成交额。从日K线看，周五大盘收出带长下影线的中阴线，站稳3600点整数关口之上，呈现强势整理形态，60日均线在3826点形成阻力。各主要均线处于交汇状态，5日均线趋于平缓，短期走势处于整理走势。随着主要经济数据的披露，市场的担忧情绪有望消除，蓄势调整后大盘有望恢复升势。
下周趋势 看多
中线趋势 看多
下周区间 3550-3800点
下周热点 农业、商业、医药等非周期性行业。
下周焦点 关于违规减持的处罚结果、两市日成交能否保持1500亿元以上的水平。
