熊市里面没有反弹，只有一次次的反抽，短期更不会有趋势的反转。
7月3日上午，触及2566.53的近期低点以后，上证指数在新能源板块的带领下，走出了本周以来相对强烈的一次反弹。笔者认为不应该判断这就是底部，盲目的抄底，当然这个建议是给短线投资者的。长线投资者可以慢慢进场了。
中期趋势丝毫没有改变，因为解禁数量是一个从来不会改变的数字。
本次反弹参与者里面肯定有基金，基金的自救是一方面，然后换仓。前面卖了不少金融、地产、有色金属，那么仓位要保持，换什麽?
看看油价的走势就知道要换什麽了。
换股加仓新能源。
油价高=煤炭景气=新能源订单增加=黄金走强
这是高油价背后的一系列的逻辑。
但是在我们价格管制的大背景下，煤炭的价格始终没有完全市场化，仅仅享受到部分资源溢价;新能源完全市场化了，在美国的新能源上市公司已经达到五家，生意做的很好，A股的上市公司也同样值得投资;黄金里面笔者看好市盈率很低的山东黄金，储量同样巨大，业绩爆发可能性比较大。
高油价趋势似乎已经难以改变，美国本周原油储备下降15%，加上以色列在七月初的这几天动辄威胁要炸伊朗，这些政治上的地缘因素都将继续推高油价。
油价上涨，航空公司成本大幅提高，看空是必然的。
德意志银行今天将南方航空(1055.HK)目标价由4.10港元降到2.65港元;DB称，即使该股在第二季度已经下滑了超过50%，但仍有下跌空间。
DB称，未来几个月中国的运载量增长可能仍将低迷，因通货膨胀上升和股市下跌导致的负财富效应。
今年迄今为止航空公司载客量仅较上年同期增长9.2%，这与中国经济的整体增长速度相比相形见绌。指出，宏观方面人气不佳，另外外籍人士获得中国签证的审批程序更加严格，这可能抵消掉奥运会对运载量增长的潜在推动作用。维持南航的卖出评级。
花旗建议沽出南航，目标价为3.4港元。南航5月份载客量跌7%，虽然公司管理层对全年营运目标不变，但分析员Ally Ma认为6月至12月南航载客率需增长17%才可达全年目标，相信难度不少。花旗因应市转弱及油价上升，估计南航08年度盈利按年倒退46%至人民币24.1亿元;09及10年度则有望回升，纯利为人民币25.5亿及48.4亿元。
对于德意志银行和花旗银行对南航的评级，笔者特别赞同，可能这两家外资行没有细致的调研到我们国内航空公司的经营效率和管理水平。
用粗犷形容这些航空公司一点都不过分，长期垄断的航线和基地资源，让这些航空公司形成了懒惰与不进取的心态。
庞大的机构设置，典型的国企文化。这里有一本书推荐给大家，相信有很多朋友也已经读过了，是宁高宁的《为什么——企业人思考笔记》。这本书里面，里面曾经提到过一个对于国航航空公司与港龙航空公司比较的反思。从香港飞往北京，两家航空公司的机票同价，港龙飞机还要比国航多飞半个小时，但是，港龙飞机的头等舱客满为患，国航的却是空空荡荡。宁高宁说道：“我猜这些客人(主要是香港人和老外)到了港龙机上感觉自然，感觉到家了，又可以按他们的喜欢和习惯的方式生活了。国航不是没有下功夫，它是努力过的，但是用自己的思维、生活方式去理解和服务客户。因此，747的大座位也帮不了多少忙。”
所以，笔者长期不看好航空的原因不止是高油价，更是管理水平。
投资亦谨于此，投团队，投细节。
与其买当期管理水平的大航空国企，倒不如选择几家治理结构优异的小民营企业。
